油价80天狂泻40%!业内:入行10多年未见过崩盘式下跌!聚酯市场备受煎熬!

http://www.texnet.com.cn/ 2018-12-25 13:23:55 来源:化纤头条

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  “入行10多年,从未见过油价如此崩盘式下跌景象。”一位美国大宗商品型对冲基金经理感慨。

  截至12月19日20时,美国NYMEX原油期货主力合约报价徘徊在46.42美元/桶附近,过去3个交易日,它从51.25美元一路跌至45.79美元,累计跌幅超过13%;若从10月初NYMEX原油期货主力合约报价创下过去四年最高点76.90美元计算,过去80天油价跌幅接近约40%。

  在他看来,油价之所以快速“崩盘”,主要由三大因素驱动:一、是沙特、俄罗斯产量持续创新高,令市场担心OPEC减产协议实际效果大打折扣,加之美国原油产量持续增加,整个全球市场原油供应过剩局面并没有明显改变;二、是贸易?;ぶ饕逄酚朊拦迷龀ぶ芷诩フ钊蚓迷鏊俜呕?,触发明年原油需求进一步下滑,三是在美联储12月加息前,不少对冲基金赶紧出清风险资产(原油期货与美股等)避险。

  与此对应的是,美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至12月11日当周,对冲基金持有的NYMEX原油期货期权多头头寸大幅减少12624张,至132149张,创下2016年8月以来的最低值。

  国际油价周期性上涨结束明年油价将维持在低位

  研究发现,回顾近二十年的油价走势,油价暴涨暴跌的情况并不少见,其中油价跌幅超过70%的情况有两次,这两次油价大跌都是宏观周期、美元周期以及库存周期共振的结果。

  第一次暴跌是2008年7月至2009年3月,期间美国次贷?;砻拦?、欧盟和日本等世界主要金融市场,全球宏观经济开始掉头向下,石油需求急剧下滑。同时沙特等产油国继续增产,导致全球石油库存完成由去库到累库的转换。同期,美元指数从低位反弹,对原油价格形成较强压制。宏观周期、美元周期和库存周期的共振作用使得布伦特油价跌幅高达76%。

  第二次暴跌是2014年6月至2016年2月。这期间同样出现了宏观周期、美元周期和库存周期的共振,只不过全球经济下滑并不明显,美国页岩油产量增长持续超预期,叠加OPEC增产抢夺市场份额,导致全球石油库存持续累积,同时美元步入加息周期,最终拖累油价跌幅高达73%。

  笔者认为,明年宏观周期、美元周期和库存周期大概率将再次共振,自2016年开始的油价周期性上涨已经结束,2019年起油市进入新阶段,将大概率维持低位震荡。

  不管是当前的全球经济数据表现,还是权威研究机构的预测,都表明2019年全球经济形势可能面临严峻挑战,这自然会引发市场对未来石油消费走弱的担忧,进而影响油价表现。在全球经济回落时期,各行业缩减生产,居民节制消费,交通运输和石化产品的石油需求均会下降。

  原油投资领域知名对冲基金Again Capital创始合伙人John Kilduff对此坦言,在多头匮乏的情况下,整个原油期货市场很容易被消极情绪“左右”交易策略。目前美国NY—MEX原油期货正向2017年最低点42美元/桶迈进。

  “毕竟,在42-48美元之间几乎没有可供防守的支撑价格点位,因为当NY—MEX油价跌破50美元/桶起,市场滋生了太多的消极情绪。”他指出。

  多家研究机构也持类似观点,信达期货预测2019年油价重心将进一步下移,预计美油运行区间在40-55美元/桶,预计布油运行区间在45-60美元/桶。东吴期货预估美油年均51美元/桶,布油年均61美元/桶。

  广发期货认为,近期油价大幅下挫主要反映市场对全球经济增速放缓对需求的担忧。尽管油价已从年内高点下跌约40%,交易员与分析师依旧不愿相信油价已经触底。

  国泰君安的观点则认为,国际油价未来将出现反弹,2019年布油价格将反弹至70美元/桶。

  但记者了解到,不少对冲基金经理比他更加悲观——在程序化算法交易驱动与原油市场供应过剩局面加剧的共振下,短期内NYMEX油价很可能跌破40美元/桶。

  化纤企业备受煎熬,行业要做好苦日子的打算!

  较低的原油价格水平有利于降低中国工业的整体成本。

  海关总署数据显示,中国1-11月原油进口量为4.18111亿吨,同比增加8.4%。

  不过,受制于国内石化产业链条的价格传导节奏,身处中游的石化企业目前正在经受油价下跌带来的煎熬。

  包括化纤、塑料等石化产业在内,诸多企业正在盈亏线之下运行,下游需求不及预期则加剧了这一问题的恶化。对于市场来说,无论是上游还是下游,都面临着艰难的抉择。这次市场长时间走弱究竟会对市场产生什么影响,大家都未能有明确方向指引。而这段时间必定是煎熬的,行业要做好过苦日子的打算。

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